以史为鉴!美债收益率倒挂意味着什么?危机前兆还是虚惊一场

作者:股票知识网来源:大号股票学习网 标签:美国,收益时间:2020-04-15 阅读:24

  3月22日,美国财政部的三年期10年期国债收益率在2007年7月之后反弹,引发了人们对美国经济衰退的担忧。

  美国债务倒挂意味着什么?

  美国收益率曲线的反转被认为是衰退的主要指标。从历史数据来看,自1952年以来,每当美国国债收益率曲线发生逆转时,通常就预示着经济衰退。国信证券认为,对于股票市场,长期利差也是预测股票市场趋势的重要参考指标,因为短期和长期债券利差与公司的ROA呈显着负相关。我在想但是,需要注意的是,尽管长期价差预测效果在长期内有效,但从短期“反向价差”到“经济衰退”的过程和时间差远远超出了想象。是的。几年来这种偏差是正常的。

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  天丰证券指出,美国债务的逆转并不是短期内引发全球灾难的必要条件,股票资产的表现取决于经济衰退的程度和时间。

  经过这一轮的颠倒之后,美国债务将预示着一个时髦的牛市,发达国家的股票市场将下降,而新兴市场的股票市场将不可避免地继续参与短期但中期的机会更大。美元在短期内会因避险情绪而波动,并在中期会逐渐走弱。

  需求支配着产品的定价逻辑。美元和美国债券收益率的走弱以及风险事件在某种程度上支撑了黄金的底部,但是如果没有通货膨胀,黄金只是一个中心冲击。

  中金公司还指出,在美国股票市场,反向收益率曲线不足以确定市场将立即逆转该趋势。实际上,从长远来看,美国股票市场与收益率曲线之间存在更大的负相关性。也就是说,市场趋势通常处于收益率曲线再次飙升的阶段。

  就新兴市场而言,迄今为止,其表现与美国债券收益率曲线的反转之间没有固定的关系。这表明新兴市场也受到其自身经济和货币政策周期的影响。但是,即使美国股市下跌导致全球市场风险偏好下降,也可能会扰乱新兴市场。

  价差下跌,股市下跌

  自1980年代以来的三次衰退中,期限息差的逆转是衰退之一。两年前,当利差逆转开始发生时,经济扩张周期往往没有结束,并且利率趋势逆转不一定会影响股市趋势,并且有可能冲破牛市。是的。最典型的例子是1998年9月左右美国收益率曲线的逆转,但是直到2000年3月,由于互联网泡沫,这才是股市上涨的绝佳时机。

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  国信证券认为,在股票市场,期限利差的预期影响主要体现在企业利润上。长期和短期政府债券息差与公司资产回报率之间存在显着的负相关关系。从资产回报率与长期和短期政府债券之间的利差的历史趋势来看,在资产回报率上升期间,政府债券利差已显着下降,而在资产回报率下降期间,政府债券利率已大幅上升。玫瑰此外,全球股市暴跌,因为当前美国的利差逆转可能意味着由于全球经济衰退而导致的公司收益下降的可能性大于预期。

  长城证券指出,美国债券收益率曲线的反转增加了风险资产的波动性,但没有出现衰退和股市达到顶峰的强烈迹象,通常具有一定的滞后效应。。如果美国债务曲线出现逆转,则美国股票更有可能下跌,但不会立即调整。股市的急剧调整通常是在六个月到一年之后进行的,并不排除股市的持续增长,因此使用了美国债务曲线。美国股市达到顶峰的倒挂信号没有意义。

  A股怎么办?

  尽管美国股票现在已成为达摩科斯(Damocles)挂在投资者身上的宝剑,但近期A股走势的主要原因是外部市场调整以及持续上涨后的特定调整需求。

  回顾当前市场反弹的逻辑,长城证券表示,今年以来市场上涨的主要逻辑是下跌后需求增加,资本市场转移(股权质量风险解决,科学技术委员会的成立,以及减税政策的期望已超出预期。目前,上述逻辑尚未被篡改。从全球范围来看,A股估值仍然具有吸引力。科学,技术和创新委员会正在加速发展。减税和广泛的信贷政策有望稳定经济和企业利益。外资,银行资产的管理和保护。诸如基金这样的长期基金可以进入市场。

  长城证券表示,后续A股市场仍有可能,有2900?我们认为该指数可能会在3200之间波动,但经过充分握手后,它仍会继续保持增长势头,全年指数最高为3600?预计将达到4000点。

  兴业证券预测,2019年的A股趋势将类似于2005年或2013年的看涨过渡。市场随着N型波动而波动,并再次触底。但是,就扩展而言,2019年类似于2005年和2013年新牛市的开始。中国的优质股票资产(A股,香港股票)在2018年进行了调整并导致全球估值下降,预计将消除长期资本下跌。这是增加股份的好机会。

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